ISSN (print) - 0131-7652

ISSN (online) - 2686-7605

Том 56 № 1 (2026)
ДИСКУССИОННЫЙ КЛУБ

Новые модели VBM как неудачные надстройки над бухгалтерией

Требуется подписка или оплата PDF (200 RUB)
  • К.Ю. Цыганков
К.Ю. Цыганков
Сибирский университет потребительской кооперации
DOI: https://doi.org/10.30680/ECO0131-7652-2026-1-231-254

Опубликован 29.01.2026

Ключевые слова

  • экономическая прибыль; операционная прибыль; фундаментальная стоимость; EBOP-модель; EVA-модель

Как цитировать

1.
Цыганков К. Новые модели VBM как неудачные надстройки над бухгалтерией. ECO [Интернет]. 29 январь 2026 г. [цитируется по 29 январь 2026 г.];56(1):231-54. доступно на: https://ecotrends.ru/index.php/eco/article/view/4947

Аннотация

В статье представлена вторая часть исследования эволюции концепции управленческой модели VBM (Value-Based Management). В предыдущей было показано, что ее источником и первым воплощением была традиционная бухгалтерия. Здесь подробно рассматриваются некоторые новации (понятия и показатели), используемые в разных сочетаниях в новых моделях VBM, критически анализируются две наиболее интересные из них: EBOP (самая простая) и EVA (самая известная). Показано, что обе являются надстройками над бухгалтерским базисом. Представлен также краткий обзор результатов внедрения новых моделей VBM за рубежом.
Требуется подписка или оплата PDF (200 RUB)

Библиографические ссылки

  1. Автономов В.С., Ананьин О.И., Афонцев С.А. и др. История экономических учений. М.: ИНФРА-М, 2002. 784 с.
  2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997. 1120 с.
  3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2008. 2-е изд. 1008 с. (In Russ.).
  4. Бригхем Ю., Гапенски М. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х томах. Т. 1. 1997. 497 с.
  5. Волков Д.Л. Показатели результатов деятельности: использование в управлении стоимости компании // Российский журнал менеджмента. 2005. Том 3, № 2. C. 3–42.
  6. Волков Д.Л. Управление ценностью: показатели и модели оценки // Российский журнал менеджмента.2005. Том 3, № 4. C. 67–76.
  7. Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: система, модели и показатели измерения ценности. Автореф. дисс. на соиск. уч. степ. д-ра экон. наук. Спб. 2007. 46 с.
  8. Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. 2-е изд. Высшая школа менеджмента СПбГУ. 2008. 320 с.
  9. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели. М.: Проспект, КНОРУС, 2010. 768 с.
  10. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. 3-е изд. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 576 с.: ил.
  11. Мартин Д., Петти В. VBM–управление, основанное на стоимости. Корпоративный ответ революции акционеров. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. 272 с.
  12. Пинмен С., Суагианнис Т. Сравнение подходов, основанных на дивидендах, денежных потоках и чистой прибыли к оценке собственного капитала // Российский журнал менеджмента. 2005. Tом 3. № 4. С. 101–140.
  13. Цыганков К.Ю. Бухгалтерия, как исторически первая модель VBM // ЭКО. 2025. № 6. С. 241–257.
  14. Эрбар А., Стюарт III Б. Революция EVA // Российский журнал менеджмента. 2005. Том 3, № 4. С. 77–100.
  15. Beaver, W. (1989). Financial Reporting: An Accounting Revolution. 2nd ed. Englewd Cliffs, N.J.: Prentice-Hall, Inc. 213 с.
  16. Bezemer, P.-J., Zajac, E.J., Naumovska, I., van den Bosch, F.A.J., Volberda, H.W. (2015). Power and paradigms: the Dutch response to pressures for shareholder value. Corp. Gov. Int. Rev. 23. Pp. 60–75.
  17. Bryer, R. A. (2013). “Americanism and Financial Accounting Theory. Part 3: Adam Smith, the Rise and Fall of Socialism, and Irving Fisher’s Theory of Accounting.” Critical Perspectives on Accounting. No. 24 (7/8). Pp. 572–615.
  18. Copeland, T., Koller, T., Murrin, J. (1995). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. John Wiley & Sons: N. Y. 480 с.
  19. Firk, S., Schrapp, S., Wolff, M., (2016). Drivers of value creation – the role of value-based management and underlying institutions. Manag. Account. Res. 33. Pp. 42–60.
  20. Firk, S., Schmidt, T., Wolff, M. (2019). Exploring value-based management sophistication: the role of potential economic benefits and institutional influence. Contemporary Accounting Research. No. 36. Pp. 418–450.
  21. Firk? S., S. Richter and M. Wolff. (2021). Does value-based management facilitate managerial decision-making: An analysis of divestiture decisions. Management Accounting Research (June): 100736.
  22. Knauer, T., Silge, L., Sommer, F. (2018). The shareholder value effects of using value-based performance measures: evidence from acquisitions and divestments. Manag. Account. Res. 41. Pp. 43–61.
  23. McLaren, J., Appleyard, T., Mitchell, F. (2016). The rise and fall of management accounting systems: a case study investigation of EVA. Br. Account. Rev. 63. Pp. 18–40.
  24. Myers, R. (1996). Metric wars. CFO Magazine. No. 12 (10). Pp. 41–47.
  25. Myers, R. (1997). Measure for measure. CFO Magazine. No. 13 (11). Pp. 45–51.
  26. Nowotny, S., Hirsch, B., Nitzl, C. (2022). The influence of organizational structure on value-based management sophistication. Management Accounting Research 11 (April).
  27. Penman, S. (1992). Return to fundamentals. Journal of Accounting, Auditing & Finance. No. 7 (4). Pp. 465–483.
  28. Penman, S., Sougiannis, T. (1998). Comparison of dividend, cash flow, and earnings approaches to equity valuation. Contemporary Accounting Research. No.15 (3). Pp. 343–383.
  29. Rappaport, A. (1986). Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance. Free Press: N. Y. 270 c.
  30. Stewart, B. (1991). The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. Harper Collins: N.Y. 800 c.
  31. Yoshikawa, T. & Rasheed, A. A. (2009). Convergence of corporate governance: Critical review and future directions. Corporate Governance: An International Review. No. 17. Pp. 388–404.